11月業(yè)績(jī)改善明顯 上市券商全年業(yè)績(jī)靚麗在望

　　截至12月6日晚，36家A股上市券商2019年11月月度業(yè)績(jī)報(bào)告披露完畢。按上市券商母公司口徑統(tǒng)計(jì)，今年11月，36家券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148.52億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)49.47億元。

　　機(jī)構(gòu)人士稱，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革全面深化背景下，券商能充分享受改革所釋放的紅利，看好券商全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　11月業(yè)績(jī)改善

　　在10月業(yè)績(jī)集體滑坡之后，上市券商11月業(yè)績(jī)有所改善。

　　數(shù)據(jù)顯示，按母公司口徑統(tǒng)計(jì)，36家上市券商11月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148.52億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49.47億元。無(wú)論從營(yíng)收還是凈利潤(rùn)看，頭部券商在排名上均有明顯優(yōu)勢(shì)，行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯。

　　從營(yíng)收方面來(lái)看，36家上市券商中有35家11月?tīng)I(yíng)收超1億元。其中，中信證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券獲得11月?tīng)I(yíng)收榜前三名，11月?tīng)I(yíng)收均超10億元，分別為14.71億元、12.92億元、12.62億元；招商證券、海通證券、國(guó)信證券、中信建投、中國(guó)銀河、申萬(wàn)宏源證券11月?tīng)I(yíng)收均超5億元。

　　上述營(yíng)收超5億元的9家券商11月共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.97億元，在36家上市券商11月總營(yíng)收中的占比為60.58%。

　　從營(yíng)收環(huán)比變化來(lái)看，近六成(20家)上市券商11月?tīng)I(yíng)收環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，天風(fēng)證券環(huán)比增長(zhǎng)強(qiáng)勁，營(yíng)收較10月份增長(zhǎng)1843.45%；華林證券、太平洋、浙商證券、紅塔證券11月?tīng)I(yíng)收相較10月份也實(shí)現(xiàn)翻倍。而10月?tīng)I(yíng)收環(huán)比大增108.32%的中信證券，11月?tīng)I(yíng)收環(huán)比下滑59.63%，降幅居首；其次是華泰證券，環(huán)比降幅為58.16%。

　　從凈利潤(rùn)方面來(lái)看，11家上市券商11月凈利潤(rùn)超1億元，頭部券商優(yōu)勢(shì)明顯。廣發(fā)證券以5.92億元居凈利潤(rùn)榜首；招商證券緊隨其后，為5.51億元；國(guó)泰君安、中信證券、海通證券、中信建投、中國(guó)銀河、國(guó)信證券、申萬(wàn)宏源證券11月凈利潤(rùn)均超3億元。凈利潤(rùn)排名居前的多為頭部券商。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述9家券商11月凈利潤(rùn)累計(jì)為35.98億元，在36家上市券商11月總凈利潤(rùn)中的占比達(dá)72.73%。

　　年內(nèi)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)

　　上市券商11月業(yè)績(jī)并未令市場(chǎng)“驚艷”，但整體來(lái)看，其前11月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。有可比數(shù)據(jù)的30家上市券商前11個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中28家上市券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比雙增長(zhǎng)。

　　具體而言，前11個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)收入方面，中信證券營(yíng)業(yè)收入累計(jì)為215.87億元，穩(wěn)居行業(yè)首位；國(guó)泰君安、海通證券、廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券、中信建投、國(guó)信證券、中國(guó)銀河8家券商前11個(gè)月?tīng)I(yíng)收也均超100億元。

　　從營(yíng)收同比變化方面來(lái)看，在有可比數(shù)據(jù)的30家上市券商中，前11個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。除方正證券和申萬(wàn)宏源外，其余上市券商前11個(gè)月?tīng)I(yíng)收增幅均超20%。

　　前11個(gè)月凈利潤(rùn)方面，中信證券凈利潤(rùn)已達(dá)到102.44億元，是行業(yè)唯一一家凈利潤(rùn)超百億元的券商；國(guó)泰君安、海通證券、華泰證券3家凈利潤(rùn)超過(guò)50億元，分別為79.75億元、59.27億元、51.34億元，依次排名第二位至第四位。

　　從凈利潤(rùn)同比變化方面來(lái)看，在有可比數(shù)據(jù)的30家上市券商中，28家前11個(gè)月累計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中東方證券、國(guó)海證券、中原證券增幅顯著。

　　頭部券商優(yōu)勢(shì)凸顯

　　從前11月業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)基本可以看出上市券商全年業(yè)績(jī)水平。業(yè)內(nèi)人士稱，從靚麗的前11月業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，上市券商2019年全年業(yè)績(jī)?cè)鏊倏善冢�頭部券商優(yōu)勢(shì)凸顯。

　　國(guó)泰君安非銀團(tuán)隊(duì)表示，科創(chuàng)板發(fā)行提速，帶動(dòng)券商投行業(yè)務(wù)持續(xù)高增。其中，頭部券商優(yōu)勢(shì)凸顯，多數(shù)頭部券商11月業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，中小券商業(yè)績(jī)環(huán)比回落居多；但受益于今年以來(lái)股市環(huán)境大幅改善，中小券商投資和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比較高，同比業(yè)績(jī)彈性居前。

　　申萬(wàn)宏源表示，資本市場(chǎng)改革全面提速，投行和衍生品業(yè)務(wù)增量將穩(wěn)步提升龍頭券商凈資產(chǎn)收益率(ROE)。隨著9月證監(jiān)會(huì)提出深改12條，10-11月重大資產(chǎn)重組新規(guī)、再融資松綁、科創(chuàng)板再融資、新三板改革、新股指期權(quán)品種等改革措施密集落地，券商資本市場(chǎng)地位持續(xù)提升。

　　在頭部券商的帶動(dòng)下，機(jī)構(gòu)看好上市券商2019年全年業(yè)績(jī)。民生證券研報(bào)表示，低基數(shù)效應(yīng)下今年券商業(yè)績(jī)?cè)鏊倬哂休^高的確定性，預(yù)計(jì)2019年上市券商歸母凈利潤(rùn)增速有望達(dá)到50%，盈利能力突出的頭部券商凈資產(chǎn)收益率有望上升至6%左右。

　　光大證券研報(bào)表示，自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，四季度進(jìn)入收官階段，預(yù)計(jì)股市大概率保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，債券鎖定收益率，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)全年預(yù)計(jì)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，隨著11、12月外資入市，預(yù)計(jì)年底交易量將保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，在此情況下，頭部機(jī)構(gòu)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型將帶來(lái)增量?jī)?yōu)勢(shì)；投行業(yè)務(wù)方面，科創(chuàng)板注冊(cè)制提速帶來(lái)增量。目前科創(chuàng)板注冊(cè)數(shù)量已經(jīng)突破56家，若年底突破百家，保守測(cè)算可為券商帶來(lái)40億元左右收入增量。

　　（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）