現金流吃緊萬通地產轉型“投資”？頻頻認購基金 與現有業(yè)務并無協同效應

　　就在萬通地產嘗試“轉型升級、探索新投資領域”的同時，其卻不得不面對現金流吃緊、高管層動蕩的現實

　　十日之內接續(xù)宣告以自有資金認購私募證券基金及股權投資基金份額，萬通地產“投資”熱情高漲。不過，問詢函也接踵而至。

　　近日，上交所向北京萬通地產股份有限公司（下稱萬通地產，600246.SH）下發(fā)問詢函。

　　針對萬通地產擬參與投資珠海金鎰銘股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱金鎰銘股權投資基金）的情況，上交所要求萬通地產說明是否存在溢價購買基金份額的情形。并結合各投資人的合作地位以及后續(xù)利潤分配安排方式，說明是否存在各投資人權利義務不對等，從而損害上市公司利益的情況。

　　1月8日，萬通地產對相關問詢函進行了回復。但《投資時報》研究員注意到，在需要說明的“投資基金的投資項目和計劃”等關鍵問題上，萬通地產回復內容較為含糊。

　　同時，萬通地產表示，所認購基金的投資領域與公司現有房地產主營業(yè)務不存在協同關系。

　　種種跡象表明，面對房地產市場下行，萬通地產似乎想從投資方面進行“破局”。

　　不過，一個不得不重視的情況是投資的高風險性。即使不考慮公司整體向“投資”轉型所面對的風險，僅看所投基金無投資回報保證且投資期限長，被投資公司可能無法實現其預期經營目標的風險，作為上市公司的萬通地產該作何準備，又該如何應對？

　　與現有業(yè)務并無協同

　　2019年12月30日，萬通地產公告稱，擬參與投資金鎰銘股權投資基金。作為有限合伙人，萬通地產將以自有資金認繳出資1億元。

　　《投資時報》研究員注意到，該基金規(guī)模為30億元，管理模式為有限合伙制，運作方式為封閉式，投資方向是消費升級和產業(yè)升級領域中具有投資價值和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。

　　該基金管理公司為金鎰（珠海）股權投資管理有限公司，主要管理人員是姚榛、YANG YI（楊燚）。據企查查數據顯示，在此基金管理公司擔任法定代表人的YANG YI (楊燚)，同時還是深交所上市公司美達股份（000782.SZ）的獨立董事。

　　萬通地產的這份認繳出資公告，隨即引來上交所關注。公告次日，上交所向萬通地產下發(fā)問詢函，要求其補充披露投資基金的投資項目和計劃，并說明是否存在損害上市公司利益的情形，以及本次對外投資的必要性，以及基金投資領域與公司現有的主營業(yè)務是否存在協同關系。

　　在回復函中，萬通地產并未對投資項目和計劃做出詳細說明，僅表明在選擇投資項目時將“多方面綜合分析，主要選擇在消費升級和產業(yè)升級領域具有投資價值和發(fā)展?jié)摿Φ奈瓷鲜衅髽I(yè)進行股權投資，如新消費、新制造、新科技等領域。”

　　同時，《投資時報》研究員注意到，在此前披露的公告中可以看出，基金投資業(yè)務有限制。根據約定，合伙企業(yè)不得直接投資且持有不動產；不得直接或間接投資于上市交易的股票和企業(yè)債券。

　　但約定同時表示，被投資企業(yè)上市后，合伙企業(yè)所持證券不在此列，且合伙企業(yè)通過定向增發(fā)、協議轉讓和大宗交易的方式購買上市公司股票，參與上市公司并購重組不受前述限制。

　　同時，萬通地產表示，該基金的投資領域與公司現有的房地產主營業(yè)務不存在協同關系。

　　萬通地產近一年股價走勢

　　數據來源：Wind

　　主業(yè)低迷轉型投資？

　　值得注意的是，就在參投金鎰銘股權投資基金公告披露的一周前，萬通地產剛剛認購一只私募基金。

　　12月21日，萬通地產公告稱，以自有資金出資1000萬，認購瀚木三號私募證券投資基金。

　　與金鎰銘股權投資基金不同的是，瀚木三號私募證券投資基金的投資方向為權益類金融產品、固定收益類證券、公募基金等。

　　短期之內兩次出手，并以千萬元、億元自有資金參與投資基金，這是萬通地產要轉型投資方向？萬通地產在公告中表示“本次對外投資將推進轉型升級，并借助專業(yè)投資機構的優(yōu)勢，提升公司投研能力，探索新的投資領域。”

　　然而，萬通地產在嘗試“轉型升級、探索新投資領域”的同時，卻不得不面對現金流吃緊、高管層動蕩的現實。

　　問詢函顯示，2019年1—9月，萬通地產營業(yè)總收入同比下降74.60%，歸母凈利潤同比下降29.32%。同期，該公司經營活動現金凈流出6.42億元，同比下降明顯；貨幣資金23.08億元，同比下降14.36%，公司長期借款23.63億元，同比增加45.07%。公司償債能力承壓。

　　針對“償債能力承壓”問題，萬通地產回復稱，公司目前現金流充足，本次投資對公司償債能力不會產生重大壓力。

　　但一個現實情況是，萬通地產主業(yè)呈下行趨勢。因為房地產市場調控政策依舊，萬通地產2019年1—9月無新增土地儲備，無新開工及竣工面積，房地產開發(fā)銷售業(yè)務持續(xù)萎縮。萬通地產2019年前三季度凈利潤的主要支撐點，是非流動資產處置損益的3.94億元。

　　此外，主業(yè)低迷的背景之下，萬通地產的高管層也出現動蕩。

　　12月30日，北京萬通地產股份有限公司發(fā)布董事會成員及高級管理人員變動的公告。

　　公告顯示，萬通地產于近日收到江泓毅、馮冠豪的書面辭職報告。江泓毅因工作原因不再擔任公司董事，同時辭去董事長、總經理及董事會戰(zhàn)略委員會副主任委員職務；馮冠豪因工作原因申請辭去公司董事一職，同時辭去相關董事會戰(zhàn)略委員會委員及審計與風險控制委員會委員職務。

　　曾在2018年1月至2019年5月任萬通地產董事長，現任萬通投資控股股份有限公司董事長的王憶會，再次上馬，進了董事候選人名單。

　　同時，其他聘任的高管也都擁有投資方面的經歷。作為首席執(zhí)行官的張家靜，曾任嘉華東方控股（集團）有限公司城市運營項目管理中心總經理、主持創(chuàng)新型發(fā)展投資工作；作為首席戰(zhàn)略投資官、高級副總裁的張子超，曾就職于美國投資銀行Lazard及私募股權基金KKR，并曾擔任美國法拉龍資本中國區(qū)私募投資業(yè)務負責人。

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