細數那些業績“暴雷”的手機概念股

報道 1月23日晚間，長盈精密披露了2021年業績預告。預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.9億元-4.9億元，去年同期盈利6億元；扣除非經常性損益后的凈利潤虧損8.5億元-6.5億元，去年同期盈利4.8億元，同比由盈轉虧。

事實上，此前多家機構對于長盈精密的評價都呈積極態度，預計其全年凈利可達5億元至7億元。然而此番公告一出，不僅令業界嘩然，二級市場更是“哀聲一片”。

其實早在業績預告披露前夕，其股價便已出現下滑跡象。股價于2021年12月22日達到最高22.25元/股后便開始持續下行，2月15日更是跌至11.69元/股的最低位。截至2022年2月17日，報價12.24元/股，較最高點下滑超45%。

深耕消費電子領域并大舉發力新能源汽車的業務布局，以及大客戶的加持下，長盈精密的業績為何出現如此大的落差，突然“暴雷”的背后又暗藏著怎樣的危機？

上市十年：“去金屬化”風潮加速業務轉型

首先簡要回顧一下長盈精密近十年來的業績情況。根據此前公告，2010年至2020年，分別實現營業收入4.76億元、7.83億元、12.22億元、17.26億元、23.2億元、38.89億元、61.19億元、84.32億元、86.26億元、86.55億元、97.98億元；歸母凈利潤0.91億元、1.59億元、1.88億元、2.22億元、2.9億元、4.5億元、6.84億元、5.71億元、0.38億元、0.84億元、6億元。

可以說，上市以來長盈精密的業績就始終呈盈利狀態，十年間營收增長了20倍，歸母凈利潤增長了5.6倍。同時，在消費電子領域，長盈精密先后開拓了蘋果、華為、小米、三星、OPPO、vivo等多家頭部手機品牌廠商；在新能源汽車業務領域，客戶包括特斯拉、上海汽車、吉利汽車、寧德時代等。

從其所處的賽道來看，無論是老本行消費電子業務還是近幾年進軍的新能源汽車領域，都是極具市場前景的行業，也有著國家政策的支持，加之在大客戶的加持下，其業績走勢本不該出現如此大的轉折。

然而，通過縱向對比發現，在連續7年高速增長后，2017年以來長盈精密業績的增幅就已頹勢盡顯。根據財報，2018年至2019年，其營收同比增幅僅有2.3%和0.34%，2020年也只有13.2%，幾乎連續三年都在原地踏步。

在此期間，智能手機已由增量競爭轉變為存量競爭階段，2018年全球智能手機出貨量同比下滑4.1%。面對市場變化，長盈精密2018年起大規模開發國際客戶項目。因國際客戶產品研發周期較長，部分客戶出貨計劃也有所延遲，加之巨大的前期投入，都對其業績造成影響。

同時，其凈利潤在2017年出現同比負增長，這一情況更是在2018年愈演愈烈，同比降幅高達93%。查閱財報發現，2017年國內智能手機市場出貨量出現11.69%的下滑，而其國內客戶占業務比重較高，受國內客戶出貨量波動的影響所致。

2018年凈利潤的同比下滑，則與其多家子公司的虧損有關。其中昆山長盈、廣東長盈、廣東方振凈利潤分別虧損6275.82萬元、3059.14萬元、8350.93萬元。

從市場上來看，除了上述提到的原因之外，手機后蓋市場的更迭也是影響其業績表現的重要原因。此前，在“金屬化”浪潮下，長盈精密主要為大客戶供應金屬外觀件產品，2016年及2017年手機及移動通信終端金屬結構(外觀)件產品的營收占比已經高達近70%。

后來，隨著玻璃后蓋工藝的成熟，在金屬機殼對手機信號及續航造成屏蔽及干擾的情況下，手機后蓋“去金屬化”漸成趨勢，這對于以金屬后蓋產品為主的供應商而言無疑是“致命一擊”。

基于目前在精密結構件領域的技術，長盈精密開啟了轉型之路，新增新能源汽車精密零組件和機器人業務，不過，新業務的拓展果真帶動其業績大幅增長了嗎？從其最近披露的財報預告數據來看，事實卻并非如此。

2021年巨虧之下：新能源業務能否扭轉局面？

對于預計2021年業績的大幅下滑，長盈精密表示，這主要與研發投入、客戶、芯片短缺、原材料漲價等因素有關。

長盈精密將業績下滑的原因總結為五點：主要客戶戰略產品研發投入進一步增大，費用增加，新能源零組件布局及研發投入增加；主要客戶重點產品處于量產爬坡期，良率低；部分生產制造基地受疫情、客戶芯片短缺等影響，產能利用率下降、生產成本上升；公司主要原材料銅、鋁等大幅漲價，短期內難以消化；匯率變動、人工成本上升等對毛利率均有一定影響；期末部分存貨因上述原因存在減值情況，計提了減值準備。

此次數據之所以令外界錯愕，主要因為此前其業績表現一直保持著正向增長。2021年上半年，長盈精密實現營業收入45.22億元，同比增長12.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.36億元，同比增長3.01%。2021年第三季度實現營業收入28.44億元，同比上升3.83%；歸母凈利潤虧損7934.88萬元，同比下降143.22%。

由此可見，其業績的虧損主要出現在2021年三季度之后，而在同年上半年其業績增速就已大幅放緩。也就意味著，僅2021年第四季度其虧損金額預計就高達6.47億元至8.47億元。

據長盈精密董事長陳奇星表示，“上半年的業績主要是受到三個方面的影響，第一就是缺芯片，第二是原材料漲價，第三就是用人成本的增加。”

對于三季度凈利潤的虧損，長盈精密2021年12月底在投資者互動平臺表示；“第三季度利潤主要受研發費用和管理費用影響，研發費用增加主要系國際客戶新項目研發人工、材料費用等增加所致；管理費用主要系新能源業務管理團隊增加，員工結構調整等所致。”

除此之外，在從精密制造向智能制造轉型的進程中，對于新能源業務的大幅擴產也成為“拖累”其業績的“元兇”之一。

2020年11月，長盈精密完成向特定對象發行股票事項，募集資金凈額18.80億元，其中就有用于投資上海臨港新能源汽車零組件（一期）項目。2021年上半年，為滿足公司新能源業務發展和市場拓展的需要，長盈精密進行了大規模擴產。在動力電池結構件領域，其在四川宜賓、江蘇常州、福建寧德投建三個動力電池結構件生產基地，投資規模達25億元。

即使對新能源業務做了多方部署，但在大手筆投資以及擴產的背景下，該業務反倒大幅增加了其研發投入。由于相關產品正處在爬坡期，也未能對其業績的增長起到有力帶動作用。2021年上半年，新能源業務收入同比增長超過200%，但收入僅有4.37億元，營收占比不足10%，對總營收的貢獻極為有限。

對于長盈精密而言，目前其主要的收入來源仍為消費電子業務，營收占比超過80%。但下游市場需求的持續萎靡，也造成該業務的增長性不足。Strategy Analytics數據顯示，2021年Q3全球智能手機出貨量3.273億部，同比下降10.8%；Counterpoint報告指出，2021年第四季度，全球智能手機出貨量同比下降 6%至3.71億部。這對于核心客戶不乏多家頭部手機品牌廠商的長盈精密而言，無疑也較大程度上影響了其業績表現。

總體來說，在“缺芯”的背景下，長盈精密還面臨著主營業務較為單一以及對大客戶過度依賴的情況，當市場環境和客戶發生較大變化，都會對其業績造成大幅沖擊。盡管有相當數量的消費電子龍頭企業轉型布局新能源領域，但新業務能否成功轉型，巨額投入的回報何時能收回都將是未知數。

（GY）

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